邮政储蓄银行核心资产投资逻辑逐步强化价值投资春天来临

发布时间:2019-12-02 17:48:48本文来源:和讯网责任编辑:爆爆财经阅读量:

摘要:
近年来,随着资本市场深层次改革逐渐推进,有利于长期投资、价值投资的因素不断增多。一方面,A股市场整体格局发生了改变,股票供给关系悄然变化,优质的上市公司日益成为稀缺资源、核心资产。另一方面,外资的持续流入,不仅带来了增量资金,而且其长期投资和价值投资的理念正潜移默化地影响着A股市场。作为价值投资优质标的,银行股投资具备稳定性强、风险系数小等特点,亦有获取高分红和超额收益可能性。中信(银行)板块指数

近年来,随着资本市场深层次改革的逐步推进,有利于长期投资和价值投资的因素不断增加。一方面,a股市场整体格局发生了变化,股票供给关系悄然发生了变化,优质上市公司日益成为稀缺资源和核心资产。另一方面,外资的不断流入不仅带来了增量资本,而且其长期投资和价值投资的理念正在潜移默化地影响着a股市场。

银行股票投资作为高质量的价值投资目标,具有稳定性强、风险系数小、有可能获得高额股息和超额回报的特点。中信银行板块指数显示,过去十年,银行业的绝对回报率超过10%。天丰证券表示,关注多银行板块的主要逻辑如下:(1)当前板块只有0.9倍的市盈率,低估值构建了安全边际。横向来看,银行板块,无论是私募股权还是私募股权,在a股所有板块中估值最低,有安全边际;(2)随着2018年下半年以来广泛信贷政策的逐步实施,随后的经济稳定预计将支持银行估值修复。根据2012年银行股票市场(在经济预期复苏的情况下,银行股票在短短两个月内的整体涨幅超过50%),银行股票估值的上升空间可能已经打开。

邮政储蓄银行于12月1日发行《网下初步配售结果及网上中签结果公告》,是近十年来最大的a股首次公开发行。公告结果显示,本次发行的机构投资者对认购热情高涨。战略配售和线下机构投资者的总配置占总发行规模的56.5%,达到近年来的新高。机构投资者作为价值投资的重要执行者,更加专业和稳定。邮政储蓄银行的发行得到了机构投资者的高度认可,这也反映了邮政储蓄银行作为a股高度稀缺的零售银行的巨大投资价值。具体来说:

1、天然的零售基因易获高估值和溢价

仔细分析银行业的内部趋势。虽然目前银行业的整体估值水平较低,但银行业银行股的内部趋势不同。具有零售银行典型特征的招商银行和平安银行打破了银行估值偏低的魔咒,股价持续上涨。这一特征也证明了国内资本市场长期投资和价值投资的氛围在不断上升,市场对稀缺的核心资产的估值并不吝啬。近年来,银行业的发展趋势呈现出“零售商赢世界”的特点。零售业的蓬勃发展已逐渐成为银行业的共识。邮政储蓄银行拥有近4万个网点,为6亿客户和40%以上的中国人口提供服务。此外,其网点大多集中在县及县以下。它有独特的资源禀赋和天然零售基因。这种独特而优质的资源禀赋也促进了其业务绩效的不断提高。2019年1-9月,邮政储蓄银行实现营业收入2105.58亿元,净利润5434.4亿元,总资产10.11万亿元。根据邮政储蓄银行10月29日发行的首次公开发行股票(a股)意向书,2019年预计营业收入为2766.55亿元至2792.65亿元,同比增长约6.00%至7.00%。本公司普通股股东净利润581.88亿元至592.26亿元,同比增长16.55%至18.64%。

2、较高的分红派息水平将带来稳定、额外的收益

对于投资者来说,除了股票价格上涨带来的收益外,股票股利的比例也是获得投资收益的一种方式。未来,随着价值投资趋势的进一步加强,股利水平也将成为投资收益的重要来源。根据招股说明书数据,邮政储蓄银行的股息逐步增加,2016年、2017年和2018年分别为59.72亿元、119.20亿元和156.96亿元,分别为15%、25%和30%。股息政策的连续性和稳定性也将在未来得以维持。此外,对基金股票头寸变化的分析表明,年底基金发生了变化

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