上海钢铁警惕高层回调风险

发布时间:2019-12-03 07:12:34本文来源:和讯网责任编辑:爆爆财经阅读量:

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阶段供需错配矛盾将缓解 近期螺纹钢大幅上涨,主力2001合约在两周内涨幅超过10%。本轮螺纹钢大幅上涨的主要原因在于短期供需错配,四季度地产需求持续向好,供应受到利润和行政限产压制,钢材库存快速下降,局部地区甚至出现规格短缺的情况。随着价格的上涨和时间的推移,电炉利润转好,带动供应在近期出现了较为快速的恢复,但时间进入年底,天气因素势必会压制需求的释放。供需错配矛盾有望边际缓解,短期螺纹钢或有调

阶段供需错配矛盾将缓解

沪钢  谨防高位回调风险

最近,螺纹钢大幅上涨,2001年的主合同在两周内上涨了10%以上。这一轮螺纹钢大幅上涨的主要原因是短期供求不匹配。房地产需求在第四季度继续改善。利润和行政生产限制抑制了供应。钢铁股迅速下跌。有些地区甚至缺乏规格。随着价格的上涨和时间的推移,电炉的利润有所提高,这导致在不久的将来相对快速地恢复供应。然而,随着时间的推移,天气因素必然会抑制需求的释放。供需不匹配预计将缓解边际,短期螺纹钢可能有调整压力。自9月底以来,螺纹钢现货价格持续下跌,部分电弧炉的损失导致产量下降,加剧了北方地区第四季度频繁的产量限制,从而抑制了整个供应面。与此同时,螺纹钢终端交易一直保持在较高水平。自10月份以来,建材交易活动一直非常频繁,宏观房地产数据与微观交易表现一致。10月份的房地产数据大大超出了市场预期。10月份新房地产建设增速高达23.20%,带动1-10月份新房地产建设累计增速从1-9月份的8.60%升至10.00%。随着供应萎缩而需求保持高位,钢铁库存在10月份开始连续大幅下降。截至11月29日,钢厂和社会库存比2018年同期减少131,400吨,当前库存水平达到2018年以来的新低。持续的去库存导致一些地区缺乏规格,供求不平衡在不同阶段加剧,迅速推高价格。在一些地区,螺纹钢的现货价格甚至在一天内上涨了100元/吨以上。供求之间的矛盾预计会得到轻微缓解。钢筋生产不同阶段的供需不匹配将导致短期快速增长。然而,我们需要注意的是,在价格继续大幅上涨后,供求矛盾可能会得到边际缓解。一方面,在最近价格大幅上涨后,钢厂的利润明显提高。长流程钢筋的利润超过800元/吨,短流程钢厂的利润也由负变正。目前,钢厂的利润大约在100元/吨以上。11月29日,迈斯泰尔五大品种产量为1052.72万吨,连续两周上升。短流程钢厂恢复生产更为明显,钢厂产量预计将在后期继续上升。另一方面,随着最近全国范围的降温,北部地区的需求明显放缓。从供需两方面来看,螺纹钢在经历了严重的短期供需错配后,供需矛盾有望得到边际缓解。如果从期货市场的角度来看,经过一系列大幅上涨后,多头也更愿意获利回吐,且继续短期上涨的动力不强。现金和到期日之间的差额一直在不断扩大。最近线程周期的快速扩展主要是由点端的矛盾驱动的。现货价格的涨幅甚至更大,现金和到期日之间的利差不断扩大。截至11月26日,螺纹钢2001合约仍为华东现货价673元/吨,本轮上涨中期货表现较为合理。随着后期供求矛盾的缓解,考虑到交割月份的临近,期货溢价的修复方式更有可能通过现货下跌来完成。

总之,随着时间进入年底,天气因素必然会抑制需求,供需不匹配的矛盾有望缓解边际,短期螺纹钢可能会有调整压力。

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