植物油保持着近强远弱的模式

发布时间:2019-12-03 07:18:25本文来源:和讯网责任编辑:爆爆财经阅读量:

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2019年5—10月中国菜籽进口量合计96万吨,同比大幅降低181万吨或65%。5—10月菜油进口量93万吨,去年同期75万吨,同比增加24%。总体看来,菜籽+菜油(菜籽按42%出油率折算菜油)进口供应133万吨,去年同期191万吨,同比下降58万吨或30%。预计11—12月菜籽进口量合计仅40万吨,去年同期76万吨,菜油进口10万吨,去年同期28万吨,进口供应维持同比下降态势。 中国菜油库存近
2019年5月至10月,中国油菜籽进口总量为96万吨,同比下降181万吨,降幅为65%。5月至10月,植物油进口量为93万吨,同比增长24%。总体而言,菜籽油(按42%油产量折算的菜籽油)的进口供应量为133万吨,高于去年同期的191万吨,比去年同期下降58万吨,即30%。据估计,从11月到12月,油菜籽的进口总量只有40万吨,去年同期为76万吨,去年同期为10万吨油菜籽油和28万吨。进口供应保持同比下降。在过去的四个月里,中国的植物油库存从53万吨缓慢下降到最近的38万吨,而去年同期为60万吨,比去年同期下降了37%。进口供应今后仍难以恢复,植物油库存预计将继续减少。植物油基数高,仓单数量低于过去三年同期。随着油菜籽商品进口的下降,中国油菜籽油的供需逐渐趋紧,今年油菜籽油的基差继续高于往年同期。以福建(工厂仓库交货溢价-200元/吨)为例,目前4级植物油的基差在80元/吨左右,分别是过去三年同期的2016 -500、2017 -300和2018 -150。以江苏(0元/吨,工厂和仓库交货)为例,目前4级植物油的基差在270元/吨左右,分别是过去三年同期的2016 -290、2017 -80和2018-0。强劲的基数水平将抑制市场的仓单意愿,因此今年植物油仓单的数量明显低于去年同期。目前,植物油期货的仓单为6,700张,而2016年为8,200张,2017年为13,300张,2018年为26,500张。在目前的基础水平上,预计植物油的仓单今后将继续被取消。主合同将从一月改为五月。期货市场的仓单压力将逐渐降低,这将支撑植物油5-9的价差。在大量国家植物油从仓库中释放出来后,目前的储备就没有余额了。从2016年到2018年,中国将有大量植物油销往国外,总共有548万吨将在三年内通过拍卖方式销往国外。在销售期间,中国植物油将面临巨大压力。截至2018年底,据估计,国家储备余额不到20万吨,因此2019年国家储备几乎不会有发行植物油的压力。除了进口供应下降之外,中国植物油的供求关系将在过去三年中得到显著改善,这有助于在近几个月和远几个月中植物油之间的价格差异得到加强。在过去的两个月里,植物油5-9之间的价格差异一直在剧烈波动,这一趋势预计将保持不变。自10月初以来,植物油期货的5-9价差已从-90逐渐增强至约50。在过去三年中,受植物油基础薄弱和大量仓单压力的影响,5月份合同交付前,价格差一直很低,接近-300。今年,进口供应大幅减少,库存逐渐减少,现货基础高,仓单数量低。预计植物油期货价差的近强远弱格局将持续很长时间。因此,建议长期关注植物油购买5套、销售9套的模式。参照即将交货前达到200元/吨的OI 905-OI 909价差,预计OI 005-OI 009价差未来将上升至更高的位置。

菜油维持近强远弱格局

图表显示植物油期货价格相差5-9元(单位:元/吨)

根据以上分析,今年中国植物油市场几乎没有来自国家的储存和运输压力。进口和供应同比下降30%,库存同比下降37%。与过去三年相比,现货基础至少增加了200元/吨。仓库的数量
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