棕榈油减产预计将触底这将进一步推高价格

发布时间:2019-12-30 16:37:19本文来源:和讯网责任编辑:爆爆财经阅读量:

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昨日马来西亚BMD毛棕榈油价格再度大涨,主力合约大涨2.74%,收盘价格突破3000林吉特/吨,约折5080元/吨。马来西亚棕榈油价格的再度突破,其主要原因是12月产量数据基本定型,马来西亚12月棕榈油产量预期将再度大幅下行。根据西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,12月1日-25日马来西亚棕榈油产量比11月同期降23.14%,单产降18.98%,出油率降0.79%。根据MPOA发布的

马来西亚BMD棕榈油原油价格昨日再度飙升,主要合约价格飙升2.74%,收于3000林吉特/吨以上,约合5080元/吨。马来西亚棕榈油价格再次突破。主要原因是12月份的产出数据基本上是固定的。马来西亚12月份的棕榈油产量预计将再次大幅下降。

根据马来西亚南棕榈油协会(SPPOMA)发布的数据,与11月同期相比,马来西亚12月1日至25日的棕榈油产量下降了23.14%,单位产量下降了18.98%,石油产量下降了0.79%。根据MPOA发布的数据,马来西亚棕榈油产量从12月1日至20日下降了16.38%。MPOA的数据相对更准确,这意味着马来西亚的棕榈油产量在12月份下降了约16%。

棕榈油减产预期落地将推动价格继续上行

我们可以看到,在2016年棕榈油产量大幅下降的情况下,马来西亚的棕榈油产量在2015年11月和12月大幅下降,而产量下降一直持续到2016年5月。马来西亚棕榈油产量2015年11月为165.4万吨,2019年11月为153.8万吨。去年12月,马来西亚棕榈油产量下降16%,仅达到129.2万吨,比2015年同期下降约10万吨,为2011年以来的最低水平。然而,马来棕榈油的出口量预计12月份将下降约10%,马来棕榈油的出口量预计约为126万吨,与2015年12月份相似。由于这仍然是我们目前的估计,马来棕榈油12月份的实际产量将接近甚至低于出口值,这将导致马来棕榈油库存在12月份大幅减少,可能接近甚至低于200万吨,而棕榈油库存在大幅减少27万吨后,2015年12月仍将达到263.2万吨。

棕榈油减产预期落地将推动价格继续上行

在2016年东南亚棕榈油产量大幅下降的情况下,从2015年12月至2016年4月,棕榈油价格从4500元/吨上升至最高5900元/吨,而下半年棕榈油价格再次上升至6550元/吨。对于今年的棕榈油市场来说,棕榈油价格可能突破2016年的价格,达到更高的水平。尽管今年棕榈油价格的上涨也是由于预期产量下降,但仍与2016年有很大不同:这主要是由于棕榈油消费与2016年相比发生了明显变化。印度尼西亚将国内棕榈油消费量增加300万吨,2020年开始推进B30计划时,用于原木生产的棕榈油数量将达到800万吨,而印度尼西亚的生物柴油计划仅在2018年5月后棕榈油消费量才会大幅增加,在此之前,印度尼西亚国内棕榈油消费量将仅保持在每月约90万吨。2019年后,印尼棕榈油月平均消费量将达到146万吨,这意味着明年印尼国内棕榈油消费量将比2016年增加近900万吨。虽然印度尼西亚的棕榈油产量近年来大幅增加,但其出口量也大幅增加。印度尼西亚2019年1月至10月棕榈油产量总计4405.4万吨,超过2016年同期的1611.8万吨。2019年1月至10月,印度尼西亚棕榈油出口总量为2895.6万吨,高于2016年同期的1071.8万吨。总体而言,2016年至2019年印度尼西亚棕榈油消费和出口增长将略高于产量增长。

棕榈油减产预期落地将推动价格继续上行

考虑到马来西亚的棕榈油产量在今年11月和12月大幅下降,而印尼今年夏天的干旱情况明显高于马来西亚,印尼的棕榈油产量也可能在11月至12月大幅下降。尽管印度尼西亚的棕榈油产量在2016年4月达到全年最低水平,但棕榈油产量在接下来的几个月里仍然很低。2020年,由于B30生物柴油计划的实施,印尼棕榈油库存将在上半年继续下降,棕榈油的供需也将继续萎缩。

棕榈油价格上涨是由于东南亚棕榈油产量下降和消费增加造成的。随着马来西亚12月份数据的最终确定,东南亚棕榈油产量大幅下降的预期将会实现。随着气温上升,出口下降的影响将逐渐改善。尽管棕榈油的价格已经大幅上涨,印度尼西亚将征收每吨50美元的出口税

总的来说,全球棕榈油的需求和供应正在转向紧缩。尽管东南亚的产量明年将大幅下降,但印度尼西亚和马来生物柴油政策将推高棕榈油消费需求。另一方面,生物柴油的全球消费量也在增加。中国2016年仅进口了6600吨生物柴油,2019年1月至10月进口了81.7万吨。与此同时,巴西和美国今年正在推进各自的生物柴油政策实施计划。全球生物柴油消费量的增加将有助于提高全植物油的价格。

在东南亚棕榈油产量下降的背景下,预计中国棕榈油价格将持续上涨。5月份的合同预计在短期内达到6500元/吨的关键价位。我们建议耐心持有棕榈油,直到明年4月,前提是棕榈油的基本面没有显著变化,即印度尼西亚的数据不低于市场预期。我们可以看到,5月份国内棕榈油合约头寸达到创纪录的160万手。随着棕榈油价格的上涨,熊的压力将日益增加。随着4月份临近交货月,它也是全球斋月库存期间的消费高峰。如果棕榈油价格不下跌,投机性熊市的离去可能会导致价格暴涨。当时,棕榈油的价格预计将达到惊人的水平。

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